（来源：格林大华期货资讯）杨方策略
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]article_adlist-->并购重组市场活跃度提升
政策支持并购重组的信号再次释放。中国证监会近期召开2025年年中工作会议强调，大力推动上市公司提升投资价值，抓好“并购六条”和重大资产重组管理办法落实落地。近期，A股上市公司专业化整合加速，传统产业与新兴产业并购齐头并进，并购形式更加多元，折射出并购重组市场活跃度持续提升。市场人士预期，未来，更多具有标杆意义的并购重组案例有望持续涌现。从上市公司并购重组标的所属行业看，传统产业与新兴产业齐头并进。从并购重组形式来看，“并购六条”实施以来，上市公司并购重组过程中，对于吸收合并、定增、发行股份购买资产、资产置换等形式的运用更加多元化。（8月5日 中国证券报 中证网 昝秀丽）
]article_adlist-->商务部发布数据显示上半年我国服务进出口总额同比增长8.0%
商务部8月4日发布数据显示，2025年上半年，我国服务贸易稳步增长，服务进出口总额38872.6亿元，同比增长8.0%。其中，出口16883亿元，同比增长15.0%；进口21989.6亿元，同比增长3.2%。服务贸易逆差5106.6亿元，比上年同期减少1522.1亿元。知识密集型服务贸易保持增长。上半年，知识密集型服务进出口15025.4亿元，同比增长6.0%。其中，其他商业服务、电信计算机和信息服务进出口规模较大，金额分别为6391亿元、5293.8亿元，增速分别为3.1%、12.7%。知识密集型服务出口8650.4亿元，同比增长7.8%；知识密集型服务进口6375亿元，同比增长3.6%；顺差2275.4亿元，比上年同期扩大409.2亿元。（8月5日 中国证券报 中证网 王舒嫄）
]article_adlist-->央行：继续实施好适度宽松的货币政策
8月1日，中国人民银行召开2025年下半年工作会议暨常态长效推动中央巡视整改工作推进会，总结2025年以来工作，分析当前金融形势，部署下一阶段工作。会议要求，中国人民银行系统落实落细适度宽松的货币政策，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等，进一步深化金融改革和高水平对外开放，防范化解重点领域金融风险，扎实做好下半年各项重点工作，推动经济高质量发展。会议明确，继续实施好适度宽松的货币政策。综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕，引导金融机构保持信贷合理增长，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配。抓好各项货币政策措施的执行，畅通货币政策传导，提升货币政策实施效果。盘活存量，用好增量，提高资金使用效率。强化利率政策执行和监督。保持汇率弹性，强化预期引导，防范汇率超调风险。（8月5日 期货日报 杨美）
前一日行情&盘前必读
前一交易日行情
全球主要商品价格涨跌互现；国际油价全线回落，ICE布油期货跌1.42%，NYMEX WTI原油期货跌1.62%；国际贵金属期货集体上涨，COMEX黄金期货涨0.85%，COMEX白银期货涨1.40%；伦敦基本金属多数收涨，LME期锌涨0.99%，LME期铜涨0.81%，LME期镍涨0.79%，LME期铝涨0.16%，LME期铅跌0.41%，LME期锡跌0.76%；农产品期货主力合约涨跌不一，CBOT豆粕涨1.64%，CBOT大豆涨0.53%，CBOT稻谷涨0.49%，CBOT豆油涨0.22%，CBOT小麦跌0.05%，CBOT玉米跌0.91%，CBOT燕麦跌2.01%；软商品期货表现分化，ICE咖啡涨2.06%，ICE11号糖涨0.43%，ICE2号棉花涨0.39%；NYMEX天然气期货跌4.25%，NYMEX铂期货涨1.94%，NYMEX钯期货涨0.40%。
盘前必读
1、7月份中国大宗商品价格指数为111.4点，环比上涨0.5%。分行业看，黑色价格指数止跌反弹，有色价格指数继续上涨。在中国物流与采购联合会重点监测的50种大宗商品中杨方策略，价格环比上涨的大宗商品有32种。其中，碳酸锂、工业硅和焦煤的价格，较上月分别上涨10.2%、9.8%和9.6%。从指数运行情况看，指数连续3个月环比回升，表明企业生产经营活动继续回暖，大宗商品市场运行持续稳定恢复，总体保持扩张态势。
2、记者就7月份的居民消费价格指数（CPI）与工业生产者出厂价格指数（PPI）走势采访多位业内人士。综合多方观点来看，当前政策层面“扩内需”与“反内卷”发力，预计7月份PPI同比降幅或收窄，工业品价格受政策支撑显现韧性，而受季节性因素拖累，CPI同比增速可能再度转负。
3、7月份金融数据发布在即，专家及机构虽然对7月份新增人民币贷款的预测存在分歧，但均预计新增社融将同比增加。东方金诚首席宏观分析师王青认为，7月份新增社融约1.7万亿元，同比将延续上月的大幅多增态势。展望后续货币政策，王青认为，下一阶段货币政策将在降低实体经济融资成本，引导金融机构加大货币信贷投放力度方向进一步发力，其中最有效的政策工具是降息降准。预计三季度末前后，央行有可能再次实施降息降准。
4、旧金山联储主席戴利表示，鉴于越来越多的证据表明就业市场正在疲软，且没有迹象显示关税通胀持续存在，降息时机已经临近。戴利称，年内进行两次25个基点的降息看起来仍然是一个适当的重新调整，重要的是是否在9月和12月都降息，而不是降息是否会发生。
（万得通讯社）
品种观点
贵金属
美国5-6月非农数据造假风波引发的市场信任危机与美联储政策转向预期共同推动黄金价格突破历史新高。事件曝光后，CME美联储观察工具显示9月降息概率从46%飙升至73%。美国7月非农录得增长7.3万人，远低于预期的11万人；前两个月大幅下修25.8万个岗位，交易员完全定价年底前美联诸降息两次。非农就业数据不仅证伪了美联储关于就业市场强劲的论断，更显著推升了9月的降息预期。下半年美联储大概率进入降息周期、全球贸易摩擦缓和、全球央行持续购金等因素均对黄金价格构成利好。本周四后美国或将对全球推行对等关税，由此引发的贸易限制短期持续抑制市场的风险偏好，提振避险情绪，短期金价或维持强势。交易策略：黄金隐含波动率在13%左右，较为稳定。基于此，建议逢低做多，或落袋部分收益，布局牛市价差期权策略，关注短期波段性做多机会。
原油
当地时间27日，美国总统特朗普表示，美国已与欧盟达成贸易协议，对欧盟输美商品征收15%的关税；特朗普宣布将缩短俄罗斯结束俄乌冲突或面临新制裁的最后期限，油价走高。API数据显示，上周美国原油、柴油库存皆有所增加。美国进一步对俄罗斯施压，称若10天内无法与乌克兰达成停火协议，将对俄罗斯进行新的制裁，引发潜在供应风险担忧。此外中国与美国进行新一轮经贸会谈，将关税生效时间再度延长90天，市场对美国关税问题的忧虑也有明显减弱。美国就业增长急剧降温，失业率攀升，7月非农就业人数增加7.3万人，而此前两个月的新增就业人数被下修26万人，过去三个月就业人数平均仅增长3.5万人，为新冠疫情以来的最高水平。数据释放了更为强烈的信号，表明劳动力市场加速恶化。美股、油价下跌、金价上涨，华尔街的恐慌指数VIX升至20以上。非农数据公布后，利率期货显示9月降息的可能性为80%。OPEC+增产决议强化短期看空情绪，下一焦点转向8月7日俄罗斯停火期限及次级制裁执行。近期油价将偏弱运行。交易策略：观望或短线操作。
橡胶系
天然橡胶：近期橡胶原料价格止跌企稳，最新数据显示青岛现货库存小幅去库，天胶盘面暂或一定支撑。但由于下游走货并未出现明显改善，需求端仍对胶价形成一定拖累。短期盘面或震荡维稳运行，等待新驱动降临。合成橡胶：短期国内丁二烯上行动力依然不足，但需求面的刚需支撑或维持其价格稳定。顺丁橡胶部分装置存在检修预期，预计短期供应或有所减量，考虑到终端成品走货表现一般，合成胶短期或以窄幅震荡为主。RU2509与BR2509关注60日均线附近支撑，NR2509关注近期能否重回12300元/吨上方。建议前期空单可考虑部分止盈。
（格林大华期货研究院）
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